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新聞動態 / News    
“妖鎳”漲High了!一道禁令引爆期市股市,不銹鋼期貨也受益?下一個跳漲的會是誰?
發布時間:2019-09-03

湖南体彩网 9月的第一個交易日,有一種金屬在資本市場閃閃發光,這次不是而是鎳。鎳價上漲源于一道禁令,印尼宣布全面禁止鎳礦石出口引爆整個市場。滬鎳創上市來新高、倫鎳升至近5年高位,相關上市公司股價也是聞風上漲,在業內專家看來,印尼鎳礦出口限制將引發全球供應缺口擴大,鎳價近期延續強勢的概率很大。

滬鎳期貨創歷史新高!

湖南体彩网 鎳是基本工業之一,廣泛應用于鋼鐵、機械、建筑、化學工業領域,也是鋰電池的重要制作原料之一。2015年3月27日,鎳期貨在掛牌交易。

鎳期貨顯然市場上是最亢奮的,期價一路高歌猛進。滬鎳主力合約價格在9月2日跳空高開,強勢封住一字板漲停,當日上漲6%,收報136960元/噸,刷新了上市以來的最高紀錄。周一晚間夜盤交易時段,鎳期貨繼續高開大漲,截至記者發稿時突破144200元/噸,漲幅超過5%。LME(倫敦金屬交易所)倫鎳期貨價格同樣跳漲至五年高位。


實際上,滬鎳價格在近兩個月來已經持續上漲多時。8月1日至今的累計漲幅已近30%,如果從7月初算起,累計漲幅更是超過40%。倫鎳的近期漲幅同樣不小,8月至今也達到25%。

印尼鎳礦出口禁令成大漲導火索

期鎳價格為何跳漲?機構普遍認為,印尼限制鎳礦石出口,鎳礦供應將出現大幅缺口是主要原因。

湖南体彩网 近期關于印尼禁礦的傳言彌漫整個市場,據安泰科9月2日上午了解,印尼礦業部長佐南于上周五(8月30日)發表對外講話,考慮到印尼鎳冶煉項目進展順利,2019年年底將會全面禁止原礦出口。9月2日午間,印尼能源和礦產資源部(ESDM)宣布,印尼將于2020年1月1日起禁止鎳礦出口。

湖南体彩网 東證衍生品研究院高級分析師曹洋指出,鎳價上漲的核心驅動在于印尼禁止鎳礦出口政策落地,印尼能源與礦產資源部表示,從2020年1月1日開始,含量低于1.7%的鎳礦石不再允許出口。從實際影響上看,2020年印尼禁止鎳礦出口如果嚴格執行,中國鎳礦進口因此將出現至少2000萬實物噸缺口,其他地區可彌補的量預計不會超過500萬噸,這樣來看,明年國內鎳鐵企業的原料將出現階段性緊缺。從情緒影響上看,印尼禁礦提前的預期儼然已經落地,事件對市場多頭情緒的助推已達到高潮,后期邊際上恐將逐漸減弱。

在他看來,短期鎳價仍處于情緒定價階段,多頭情緒將繼續“慣性”發酵,短期建議偏多思路操作,滬鎳主力合約目標價150000元/噸。中長期看,需求端對多頭情緒的抑制還有較大的發酵空間。從情緒轉換的角度看,事件性支撐最強的階段已出現,未來將出現邊際的減弱。做空仍需耐心等待情緒顯著轉變,做空建議右側操作。

華泰期貨研究員付志文認為,印尼政策存在一定的反復性,未來不排除再次放開鎳礦出口的可能,不過短期內禁礦政策已經落地,再次變動可能性很小。在印尼鎳礦禁止出口后,中國的鎳礦供應將主要依賴,菲律賓的鎳礦政策將對鎳價影響巨大,如果菲律賓再次炒作環保問題導致礦山關停,則短期內全球可能找不到新的鎳礦供應來源彌補印尼和菲律賓的減量,若是如此則可能為鎳價帶來極大的情緒沖擊。

湖南体彩网 “不過,因菲律賓近幾年大量開采導致鎳礦儲量和品位有所下滑,加上10月份后菲律賓高鎳礦主產區TAWI-TAWI地區部分礦山可能枯竭關停,即便鎳礦高價格刺激,菲律賓鎳礦供應增量可能也有限。美洲地區因運費較高目前出口到中國的量較少,若未來鎳礦價格處于高位,則美洲地區鎳礦供應可能成為一個新的途徑。但這些增量依然無法彌補印尼禁礦造成的缺口,預計2020年依然有可能出現12-18萬金屬噸的鎳礦供應缺口。”付志文稱。

多只鎳礦概念股大漲

湖南体彩网 鎳價傳導至A股市場,帶動多只鎳礦概念股在9月2日大漲。

青島中程(300208)漲勢最猛,9月2日封住漲停板,上漲10%后股價為8.53元。此外,()(600711)上漲8.23%,()(600490)上漲5.86%,()(601168)上漲4.62%,()(002340)上漲4.55%。

上述受益個股中,不少都擁有鎳礦的采礦權或租賃權。

青島中程的半年報顯示,公司目前在印尼加里曼丹省持有的中加煤礦約2212公頃,在印尼蘇拉威西省持有Madani鎳礦約2014公頃,持有的BMU鎳礦約1963公頃(公司合計持有BMU80%的股權),公司取得了上述礦產的探礦權及采礦權。

盛屯礦業擁有贊南部的穆納里鎳礦的租賃權。此外,公司已公告將出資1.45億美元參與在尼西亞緯達貝工業園區投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目,該項目設計產能為年產高冰鎳4.36萬噸,高冰鎳含鎳量3.4萬噸。

鵬欣資源參股的Clean TeQ Holdings Ltd.擁有位于澳洲新南耶斯頓的鎳鈷鈧礦項目。

在專家看來,本輪鎳價上漲可能比以往的反彈持續時間更長,從而給相關上市公司股價帶來進一步上漲動力。

湖南体彩网 南華期貨研究所鎳及不銹鋼分析師樓丹慶則認為,本輪鎳價上漲主要歸因于純鎳的結構性短缺:

首先從不銹鋼粗鋼產量增速上看,前7個月國內不銹粗鋼增速達到13%以上,并且從各國家、地區產量數據來看,國內不銹鋼粗鋼大幅增長是導致全球不銹鋼產量增速超預期的主要原因。這直接導致對鎳元素的需求超預期。

其次從不銹鋼工藝角度看,NPI對鎳板的替代性有一個明顯的瓶頸,即NPI鎳含量在11.7%以下時,噸鋼添加的鎳板是有個比較明確的下限的,即最低用量。而今年預計的NPI增量主要來自國內和印尼,其中國內的NPI含鎳平均品位僅從去年的8.9%提高到目前的9.6%,同時印尼NPI新增投產一再拖延,兩者導致不銹鋼對純鎳的剛需增加。

最后,從供需的結果——庫存上看,連續3年的供小于求使得倫鎳和兩市的顯性庫存從高位的逾60萬噸下降至目前16.5萬噸左右水平,即使加上保稅區和社會庫存,并考慮外盤隱形庫存量大約在6到9萬噸,總體全球庫存量當前也只有29萬噸左右,剔除上期所和LME死庫外可用庫存量預計在20萬噸左右。而資金借機逐漸掌握了國內外的庫存,外盤現貨升水3月合約超120美金,外盤倫鎳持倉集中度在60%至80%,倉單中逾一半以上在一家投資者手中。

湖南体彩网 “這些都給鎳價上漲鑄造了完美的基礎,而價格上漲至12萬5以上后,一直引起市場擔憂的印尼禁礦落下實錘,并且是2020年1月1日開始全面禁止鎳礦出口。在這一前提下,我們重新考慮供需情況發現,鎳的供應短缺將從目前預計的4萬噸左右擴大至10萬噸。相對于2014年時印尼禁礦情況,今年市場禁礦前備貨的時間從1年縮短至半年,同時鎳鐵廠常備庫存從2個半月到4個月縮窄至1個月到2個月,同時下游不銹鋼產量也大幅提升,因此本輪上漲驅動較2014年更為強勁。供應恢復有待印尼鎳鐵新增產能投產而預計較慢,需求端的負反饋將需要更極端的情況才能往上游傳導,因此本輪上漲的時間較2014年也預計更為長久。” 樓丹慶說。

曹洋也指出,國內與鎳直接相關的上市公司不多,更多集中在電池領域,鎳價上漲對鎳直接或間接相關的公司股價可能會有一定支撐,但支撐是否可持續,還要看上市公司的盈利變化等。印尼禁礦短期將提升其國內資源的估值,在印尼擁有礦山或冶煉廠的企業或獲得更高的市場估值。

鎳價上漲與即將上市的不銹鋼期貨

湖南体彩网 鎳是不銹鋼生產中不可或缺的原料之一,鎳價上漲對不銹鋼成本影響很大。不銹鋼期貨即將于本月25日在上期所掛牌交易,因此近期的鎳價上漲對未來不銹鋼期貨市場走勢也會帶來一定影響。

湖南体彩网 談到這個問題,曹洋認為,鎳作為不銹鋼重要原料,在300系不銹鋼成本中占比超過50%,因此,鎳現階段是整個300系不銹鋼產業鏈的定價中樞,短期看,鎳價上漲將對300系不銹鋼價格形成較強支撐,近期,300系不銹鋼價格或出現拉漲,同時,由于下游原料庫存不足,短期價格急漲或引發下游補庫增強,對不銹鋼短期庫存去化有幫助。但是,長期來看,不銹鋼價格上漲是否能順利傳導下去,還要看不銹鋼基本面情況,目前而言,不銹鋼供需過剩形勢依然嚴峻,我們認為不銹鋼價格持續上漲的可能性不大,后期存在一定的回調壓力。

湖南体彩网 南華期貨研究所鎳及不銹鋼分析師樓丹慶則指出,在本輪原料上漲中,因供小于求,原料端上漲將成本幾乎無摩擦的傳導至不銹鋼端。但我們分析熱軋到冷軋到下游消費的情況看,冷熱軋剪刀差擴大,不銹鋼庫存不斷創新高,冷軋產量和表觀消費量增速不足4%,遠低于熱軋產量和表觀消費增速。種種跡象均表明下游終端消費增速雖超預期但不足以消化上游產量大幅增長,隨著四季度淡季到來,終端消費若進一步走弱,鋼廠陷入虧損將是不可避免的事情。而不銹鋼期貨將在9月25日上市,短期內鋼價隨鎳價上漲幅度雖相對較小,但只要鎳價不跌,鋼價將繼續跟漲,屆時鋼廠可在合適利潤情況下在盤面拋不銹鋼買鎳鎖定利潤,以應對可能到來的行業寒冬。




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